ทำไมนิเกิลถึงบ้า?

เชิงนามธรรม:ความขัดแย้งระหว่างอุปทานและอุปสงค์เป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้ราคาของนิกเกิลสูงขึ้น แต่เบื้องหลังสถานการณ์ตลาดที่ดุเดือดนี้ กลับมีการเก็งกำไรในอุตสาหกรรมแบบ "จำนวนมาก" (นำโดย Glencore) และแบบ "ว่างเปล่า" (ส่วนใหญ่โดย Tsingshan Group)

เมื่อไม่นานนี้ ด้วยความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่เป็นตัวชนวน สัญญาซื้อขายล่วงหน้านิกเกิลของ LME (London Metal Exchange) จึงเกิดการพุ่งขึ้นในตลาดที่ "น่าตื่นตาตื่นใจ"

ความขัดแย้งระหว่างอุปทานและอุปสงค์เป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้ราคานิกเกิลสูงขึ้น แต่เบื้องหลังสถานการณ์ตลาดที่ดุเดือดนี้ มีการคาดเดามากมายในอุตสาหกรรมว่าพลังของเงินทุนของทั้งสองฝ่ายนั้นเป็น "กระทิง" (นำโดย Glencore) และ "ว่างเปล่า" (โดยหลักแล้วคือ Tsingshan Group)

ไทม์ไลน์ตลาดนิกเกิล LME เสร็จสิ้น

เมื่อวันที่ 7 มีนาคม ราคานิกเกิล LME พุ่งขึ้นจาก 30,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน (ราคาเปิด) มาเป็น 50,900 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน (ราคาชำระบัญชี) โดยเพิ่มขึ้นในวันเดียวประมาณ 70%

เมื่อวันที่ 8 มีนาคม ราคานิกเกิลของ LME ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยพุ่งขึ้นสูงสุดที่ 101,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน จากนั้นจึงร่วงลงมาเหลือ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ในช่วง 2 วันทำการ ราคานิกเกิลของ LME เพิ่มขึ้นถึง 248%

เมื่อเวลา 16.00 น. ของวันที่ 8 มีนาคม LME ได้มีมติระงับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้านิกเกิล และเลื่อนการส่งมอบสัญญาซื้อขายล่วงหน้านิกเกิลทั้งหมดตามกำหนดการส่งมอบเดิมในวันที่ 9 มีนาคม

เมื่อวันที่ 9 มีนาคม Tsingshan Group ตอบกลับว่าจะเปลี่ยนแผ่นโลหะนิกเกิลในประเทศด้วยแผ่นนิกเกิลด้านสูง และได้จัดสรรพื้นที่เพียงพอสำหรับการจัดส่งผ่านช่องทางต่างๆ

เมื่อวันที่ 10 มีนาคม LME กล่าวว่ามีแผนที่จะชดเชยตำแหน่งยาวและสั้นก่อนที่จะเปิดการซื้อขายนิกเกิลอีกครั้ง แต่ทั้งสองฝ่ายไม่ตอบสนองในเชิงบวก

ตั้งแต่ 11 ถึง 15 มีนาคม LME นิกเกิลยังคงถูกระงับต่อไป

เมื่อวันที่ 15 มีนาคม LME ประกาศว่าสัญญานิกเกิลจะกลับมาซื้อขายอีกครั้งในวันที่ 16 มีนาคม ตามเวลาท้องถิ่น Tsingshan Group ระบุว่าจะประสานงานกับกลุ่มสินเชื่อสภาพคล่องสำหรับมาร์จิ้นการถือครองนิกเกิลของ Tsingshan และความต้องการการชำระหนี้

โดยสรุป รัสเซียซึ่งเป็นผู้ส่งออกทรัพยากรนิกเกิลที่สำคัญถูกคว่ำบาตรเนื่องจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน ส่งผลให้ไม่สามารถส่งมอบนิกเกิลของรัสเซียบน LME ได้ รวมถึงปัจจัยอื่นๆ อีกหลายประการ เช่น ไม่สามารถเติมเต็มทรัพยากรนิกเกิลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ได้ทันเวลา อาจไม่สามารถส่งคำสั่งซื้อป้องกันความเสี่ยงที่ว่างเปล่าของ Tsingshan Group ได้ ส่งมอบตรงเวลา ซึ่งก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่

มีสัญญาณหลายประการที่บ่งบอกว่าเหตุการณ์ที่เรียกว่า "การบีบสั้น" นี้ยังไม่สิ้นสุด และการสื่อสารและเกมระหว่างผู้ถือผลประโยชน์ในระยะยาวและระยะสั้น LME และสถาบันการเงินยังคงดำเนินต่อไป

บทความนี้จะใช้โอกาสนี้ในการพยายามตอบคำถามต่อไปนี้:

1. เหตุใดโลหะนิกเกิลจึงกลายมาเป็นจุดสนใจของเกมเมืองหลวง?

2. ปริมาณทรัพยากรนิกเกิลมีเพียงพอหรือไม่?

3. การปรับขึ้นราคานิกเกิลจะส่งผลต่อตลาดรถยนต์พลังงานใหม่มากน้อยเพียงใด?

นิกเกิลสำหรับแบตเตอรี่พลังงานกลายมาเป็นเสาหลักการเติบโตใหม่

ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของรถยนต์พลังงานใหม่ในโลก ทับซ้อนกับแนวโน้มของนิกเกิลสูงและโคบอลต์ต่ำในแบตเตอรี่ลิเธียมสามธาตุ นิกเกิลสำหรับแบตเตอรี่พลังงานจึงกลายมาเป็นขั้วการเติบโตใหม่ของการบริโภคนิกเกิล

อุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าภายในปี 2025 แบตเตอรี่สามเฟสทั่วโลกจะมีสัดส่วนประมาณ 50% โดยแบตเตอรี่สามเฟสนิกเกิลสูงจะมีสัดส่วนมากกว่า 83% และสัดส่วนของแบตเตอรี่สามเฟส 5 ซีรีส์จะลดลงเหลือต่ำกว่า 17% ความต้องการนิกเกิลจะเพิ่มขึ้นจาก 66,000 ตันในปี 2020 เป็น 620,000 ตันในปี 2025 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น 48% ในอีกสี่ปีข้างหน้า

ตามการคาดการณ์ ความต้องการนิกเกิลทั่วโลกสำหรับแบตเตอรี่พลังงานจะเพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า 7% ในปัจจุบันเป็น 26% ในปี 2030

ในฐานะผู้นำระดับโลกด้านยานยนต์พลังงานใหม่ พฤติกรรม "กักตุนนิกเกิล" ของ Tesla ถือเป็นพฤติกรรมที่แทบจะบ้าคลั่ง มัสก์ ซีอีโอของ Tesla เคยกล่าวหลายครั้งว่าวัตถุดิบนิกเกิลเป็นอุปสรรคสำคัญที่สุดของ Tesla

Gaogong Lithium ได้สังเกตเห็นว่าตั้งแต่ปี 2021 เป็นต้นมา Tesla ได้ให้ความร่วมมือกับ Proni Resources บริษัทเหมืองแร่ของฝรั่งเศสในนิวแคลิโดเนีย, BHP Billiton ยักษ์ใหญ่ด้านเหมืองแร่ของออสเตรเลีย, Brazil Vale, Giga Metals บริษัทเหมืองแร่ของแคนาดา, Talon Metals บริษัทเหมืองแร่ของอเมริกา ฯลฯ อย่างต่อเนื่อง บริษัทเหมืองแร่หลายแห่งได้ลงนามในข้อตกลงจัดหาสารเข้มข้นนิกเกิลในระยะยาวหลายฉบับ

นอกจากนี้ บริษัทต่างๆ ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมแบตเตอรี่พลังงาน เช่น CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei และ Tsingshan Group ก็ยังเพิ่มการควบคุมของตนเหนือแหล่งทรัพยากรนิกเกิลอีกด้วย

นั่นหมายความว่าการควบคุมทรัพยากรนิกเกิลนั้นเทียบได้กับการเอาชนะตั๋วสู่เส้นทางมูลค่าล้านล้านดอลลาร์

Glencore เป็นผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่ที่สุดของโลกและเป็นผู้รีไซเคิลและแปรรูปวัสดุที่มีนิกเกิลรายใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก โดยมีพอร์ตโฟลิโอของการดำเนินงานเหมืองที่เกี่ยวข้องกับนิกเกิลในแคนาดา นอร์เวย์ ออสเตรเลีย และนิวโคลีโดเนีย ในปี 2021 รายได้จากสินทรัพย์นิกเกิลของบริษัทจะอยู่ที่ 2.816 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ตามข้อมูลของ LME ตั้งแต่วันที่ 10 มกราคม 2022 สัดส่วนของใบเสร็จรับเงินคลังสินค้าล่วงหน้าของนิกเกิลที่ถือโดยลูกค้ารายเดียวค่อยๆ เพิ่มขึ้นจาก 30% เป็น 39% และภายในต้นเดือนมีนาคม สัดส่วนของใบเสร็จรับเงินคลังสินค้าทั้งหมดก็สูงเกิน 90% แล้ว

จากขนาดนี้ ตลาดคาดการณ์ว่าฝ่ายขาขึ้นในเกมระยะยาว-สั้นนี้มีแนวโน้มสูงสุดที่จะเป็น Glencore

ในขณะเดียวกัน กลุ่ม Tsingshan ได้ก้าวข้ามเทคโนโลยีการเตรียม "NPI (นิกเกิลหมูจากแร่ลาเตไรต์นิกเกิล) - นิกเกิลแมตต์สูง" ซึ่งทำให้ต้นทุนลดลงอย่างมาก และคาดว่าจะสามารถทำลายผลกระทบของนิกเกิลซัลเฟตต่อนิกเกิลบริสุทธิ์ (ที่มีปริมาณนิกเกิลไม่น้อยกว่า 99.8% หรือที่เรียกว่านิกเกิลปฐมภูมิ) ได้

ในทางกลับกัน ปี 2022 จะเป็นปีที่โครงการใหม่ของ Tsingshan Group ในอินโดนีเซียจะเริ่มดำเนินการ Tsingshan คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งสำหรับกำลังการผลิตที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง ในเดือนมีนาคม 2021 Tsingshan ได้ลงนามข้อตกลงการจัดหาแมตต์นิกเกิลสูงกับ Huayou Cobalt และ Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan จะจัดหาแมตต์นิกเกิลสูง 60,000 ตันให้กับ Huayou Cobalt และ 40,000 ตันให้กับ Zhongwei Co., Ltd. ภายในหนึ่งปีนับจากเดือนตุลาคม 2021 แมตต์นิกเกิลสูง

ควรสังเกตว่าข้อกำหนดของ LME สำหรับผลิตภัณฑ์ส่งมอบนิกเกิลคือนิกเกิลบริสุทธิ์ และนิกเกิลด้านสูงเป็นผลิตภัณฑ์ระดับกลางที่ไม่สามารถใช้สำหรับการส่งมอบได้ นิกเกิลบริสุทธิ์ของ Qingshan นำเข้าจากรัสเซียเป็นหลัก นิกเกิลของรัสเซียถูกห้ามซื้อขายเนื่องมาจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน ซึ่งทำให้สต็อกนิกเกิลบริสุทธิ์ของโลกต่ำมาก ซึ่งทำให้ Qingshan เสี่ยงต่อ "ไม่มีสินค้าให้ปรับตัว"

นั่นเป็นเพราะเหตุนี้เองที่เกมระยะยาว-สั้นของนิกเกิลเมทัลจึงจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน

ปริมาณสำรองและอุปทานนิกเกิลทั่วโลก

ตามข้อมูลของสำนักงานสำรวจธรณีวิทยาแห่งสหรัฐอเมริกา (USGS) เมื่อสิ้นปี 2564 ปริมาณสำรองนิกเกิลทั่วโลก (ปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วจากแหล่งบนบก) อยู่ที่ประมาณ 95 ล้านตัน

ในจำนวนนี้ อินโดนีเซียและออสเตรเลียมีปริมาณสำรองนิกเกิลประมาณ 21 ล้านตัน คิดเป็น 22% อยู่ในอันดับสองอันดับแรก บราซิลมีปริมาณสำรองนิกเกิล 16 ล้านตัน คิดเป็น 17% ของปริมาณสำรองนิกเกิลทั้งหมด 16 ล้านตัน อยู่ในอันดับสาม รัสเซียและฟิลิปปินส์มีปริมาณสำรองนิกเกิล 8% และ 5% ตามลำดับ อยู่ในอันดับสี่หรือห้า ประเทศ 5 อันดับแรกมีปริมาณสำรองนิกเกิล 74% ของโลก

จีนมีปริมาณสำรองนิกเกิลอยู่ประมาณ 2.8 ล้านตัน คิดเป็น 3% เนื่องจากจีนเป็นผู้บริโภคทรัพยากรนิกเกิลรายใหญ่ จีนจึงต้องพึ่งพาการนำเข้าทรัพยากรนิกเกิลเป็นอย่างมาก โดยมีอัตราการนำเข้ามากกว่า 80% เป็นเวลาหลายปี

แร่นิกเกิลแบ่งตามลักษณะของแร่เป็นนิกเกิลซัลไฟด์และนิกเกิลลาเตไรต์ โดยมีอัตราส่วนประมาณ 6:4 นิกเกิลซัลไฟด์พบส่วนใหญ่ในออสเตรเลีย รัสเซีย และภูมิภาคอื่นๆ ส่วนนิกเกิลลาเตไรต์พบส่วนใหญ่ในอินโดนีเซีย บราซิล ฟิลิปปินส์ และภูมิภาคอื่นๆ

ตามตลาดการใช้งาน ความต้องการนิกเกิลในขั้นปลายน้ำส่วนใหญ่มาจากการผลิตสแตนเลส โลหะผสม และแบตเตอรี่ไฟฟ้า สแตนเลสคิดเป็นประมาณ 72% โลหะผสมและชิ้นส่วนหล่อคิดเป็นประมาณ 12% และนิกเกิลสำหรับแบตเตอรี่คิดเป็นประมาณ 7%

ก่อนหน้านี้ มีเส้นทางการจัดหาที่ค่อนข้างอิสระสองเส้นทางในห่วงโซ่อุปทานนิกเกิล ได้แก่ "นิกเกิลแลตเทอไรต์-เหล็กดิบนิกเกิล/เหล็กนิกเกิล-เหล็กกล้าไร้สนิม" และ "นิกเกิลซัลไฟด์-นิกเกิลบริสุทธิ์-นิกเกิลแบตเตอรี่"

ในขณะเดียวกัน ตลาดอุปทานและอุปสงค์ของนิกเกิลก็กำลังเผชิญกับความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในแง่หนึ่ง โครงการนิกเกิลพิกไอรอนจำนวนมากที่ผลิตโดยกระบวนการ RKEF ได้เริ่มดำเนินการ ส่งผลให้มีนิกเกิลพิกไอรอนส่วนเกินในอีกด้านหนึ่ง การเติบโตอย่างรวดเร็วของยานยนต์พลังงานใหม่ แบตเตอรี่ ส่งผลให้นิกเกิลบริสุทธิ์ขาดแคลน

ข้อมูลจากรายงานของสำนักงานสถิติโลหะโลกระบุว่าจะมีนิกเกิลส่วนเกิน 84,000 ตันในปี 2020 โดยเริ่มตั้งแต่ปี 2021 ความต้องการนิกเกิลทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่เป็นแรงผลักดันให้การบริโภคนิกเกิลเพิ่มขึ้น และการขาดแคลนนิกเกิลในตลาดโลกจะสูงถึง 144,300 ตันในปี 2021

อย่างไรก็ตาม ด้วยความก้าวหน้าของเทคโนโลยีการแปรรูปผลิตภัณฑ์ขั้นกลาง เส้นทางการจัดหาโครงสร้างคู่ที่กล่าวถึงข้างต้นก็ถูกทำลายลง ประการแรก แร่ลาเตอไรต์เกรดต่ำสามารถผลิตนิกเกิลซัลเฟตได้โดยใช้ผลิตภัณฑ์ขั้นกลางแบบเปียกของกระบวนการ HPAL ประการที่สอง แร่ลาเตอไรต์เกรดสูงสามารถผลิตนิกเกิลพิกไอรอนได้โดยใช้กระบวนการดอกไม้ไฟ RKEF จากนั้นจึงผ่านการเป่าแปลงเพื่อผลิตนิกเกิลแมตต์เกรดสูง ซึ่งจะผลิตนิกเกิลซัลเฟตในที่สุด วิธีนี้ทำให้สามารถใช้แร่ลาเตอไรต์นิกเกิลในอุตสาหกรรมพลังงานใหม่ได้

ปัจจุบัน โครงการผลิตที่ใช้เทคโนโลยี HPAL ได้แก่ Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito ฯลฯ ในเวลาเดียวกัน โครงการ Qingmeibang ที่ลงทุนโดย CATL และ GEM โครงการนิกเกิล-โคบอลต์ Huayue ที่ลงทุนโดย Huayou Cobalt และโครงการนิกเกิล-โคบอลต์ Huafei ที่ลงทุนโดย Yiwei ล้วนเป็นโครงการกระบวนการ HPAL

นอกจากนี้ โครงการแมตต์นิกเกิลสูงที่นำโดยกลุ่ม Tsingshan ยังได้เริ่มดำเนินการ ซึ่งยังเปิดช่องว่างระหว่างนิกเกิลลาเตไรต์และนิกเกิลซัลเฟต และทำให้การแปลงเหล็กดิบนิกเกิลระหว่างเหล็กกล้าไร้สนิมและอุตสาหกรรมพลังงานใหม่เกิดขึ้นได้

มุมมองของอุตสาหกรรมก็คือ ในระยะสั้น การปลดปล่อยกำลังการผลิตแมตต์นิกเกิลจำนวนมากยังไม่ถึงจุดที่สามารถบรรเทาช่องว่างการจัดหาธาตุนิกเกิลได้ และการเติบโตของอุปทานของนิกเกิลซัลเฟตยังคงขึ้นอยู่กับการละลายนิกเกิลขั้นต้น เช่น เมล็ดนิกเกิล/ผงนิกเกิล รักษาแนวโน้มที่แข็งแกร่ง

ในระยะยาว การบริโภคนิกเกิลในสาขาแบบดั้งเดิม เช่น สเตนเลสสตีล ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง และแนวโน้มการเติบโตอย่างรวดเร็วในสาขาแบตเตอรี่พลังงานสามประเภทก็มีความแน่นอน กำลังการผลิตของโครงการ "นิกเกิลหมู-นิกเกิลแมตต์สูง" ได้รับการเผยแพร่แล้ว และโครงการกระบวนการ HPAL จะเข้าสู่ช่วงการผลิตจำนวนมากในปี 2023 ความต้องการทรัพยากรนิกเกิลโดยรวมจะรักษาสมดุลที่แน่นแฟ้นระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในอนาคต

ผลกระทบของการขึ้นราคานิกเกิลต่อตลาดรถยนต์พลังงานใหม่

ในความเป็นจริง เนื่องจากราคานิกเกิลที่พุ่งสูงขึ้น เวอร์ชันสมรรถนะสูงของ Tesla Model 3 และเวอร์ชันอายุการใช้งานยาวนานประสิทธิภาพสูงของ Model Y ที่ใช้แบตเตอรี่นิกเกิลสูง จึงมีราคาเพิ่มขึ้น 10,000 หยวน

ตามปริมาณนิกเกิลสูง 1 กิกะวัตต์ชั่วโมงของแบตเตอรี่ลิเธียมสามชนิดที่มีนิกเกิลสูง (โดยใช้ NCM 811 เป็นตัวอย่าง) จำเป็นต้องใช้นิกเกิล 750 ตันโลหะ และแบตเตอรี่ลิเธียมสามชนิดที่มีนิกเกิลปานกลางและต่ำ 1 กิกะวัตต์ชั่วโมง (5 ซีรีส์ 6 ซีรีส์) จำเป็นต้องใช้นิกเกิล 500-600 ตันโลหะ ดังนั้นราคาต่อหน่วยของนิกเกิลจะเพิ่มขึ้น 10,000 หยวนต่อตันโลหะ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของแบตเตอรี่ลิเธียมสามชนิดต่อกิกะวัตต์ชั่วโมงจะเพิ่มขึ้นประมาณ 5 ล้านหยวนเป็น 7.5 ล้านหยวน

จากการประมาณการคร่าวๆ พบว่าเมื่อราคานิกเกิลอยู่ที่ 50,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ต้นทุนของ Tesla Model 3 (76.8 กิโลวัตต์ชั่วโมง) จะเพิ่มขึ้น 10,500 หยวน และเมื่อราคานิกเกิลพุ่งขึ้นถึง 100,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ต้นทุนของ Tesla Model 3 จะเพิ่มขึ้นเกือบ 28,000 หยวน

ตั้งแต่ปี 2021 ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่ทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น และการเจาะตลาดแบตเตอรี่พลังงานนิกเกิลสูงก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งรุ่นไฮเอนด์ของรถยนต์ไฟฟ้าจากต่างประเทศส่วนใหญ่นำเทคโนโลยีนิกเกิลสูงมาใช้ ซึ่งส่งผลให้ขีดความสามารถในการติดตั้งแบตเตอรี่นิกเกิลสูงในตลาดต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งรวมถึง CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI และบริษัทแบตเตอรี่ชั้นนำอื่นๆ ในจีน ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้

ในด้านผลกระทบ ในแง่หนึ่ง การเปลี่ยนนิกเกิลพิกไอรอนในปัจจุบันเป็นนิกเกิลแมตต์สูงทำให้กำลังการผลิตของโครงการลดลงอย่างช้าๆ เนื่องจากเศรษฐศาสตร์ไม่เพียงพอ ราคาของนิกเกิลยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นให้กำลังการผลิตของโครงการนิกเกิลแมตต์สูงของอินโดนีเซียเร่งการผลิต

ในทางกลับกัน เนื่องจากราคาวัสดุที่เพิ่มสูงขึ้น รถยนต์พลังงานใหม่จึงเริ่มปรับราคาขึ้นโดยรวม โดยทั่วไปแล้วอุตสาหกรรมกังวลว่าหากราคาวัสดุนิกเกิลยังคงเพิ่มขึ้น การผลิตและการขายรถยนต์พลังงานใหม่ที่มีนิกเกิลสูงอาจเพิ่มขึ้นหรือจำกัดลงในปีนี้